金勺子主动的力量｜摩根资产管理中国：集全球智慧，以实力领跑

　　来源：摩根资产管理金勺子

　　2025年以来，国内主动权益类公募基金凭借相对亮眼的表现，成为市场关注的焦点。摩根资产管理深耕中国市场21载，始终重视打造主动管理投研平台，以实际业绩印证了主动管理的价值。

　　2025年

　　主动权益基金超额收益明显

　　2025年中国资本市场呈现鲜明结构性特征，在市场整体复苏的大环境下，赛道分化与风格轮动节奏加快，对机构的专业研判水平与灵活应变能力提出更高要求。而主动权益类基金在本年度表现较为突出，展现出了创造阿尔法的能力。

　　Wind数据显示，截至2025年11月底，万得普通股票型基金指数、万得偏股混合型基金指数年内涨幅明显跑赢沪深300指数，优于万得股票指数型基金指数。2025年之前成立的主动权益类基金（包括万得普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金，仅统计初始基金份额）2025年以来平均收益率达27.52%，收益率中位数为24.25%。

　　数据来源：Wind，统计区间为2025.1.1-2025.11.30。

　　除了亮眼的业绩，主动权益基金也在2025年迎来了高质量发展的新阶段。2025年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出建立浮动管理费机制，通过“业绩表现与管理费率挂钩”的设计，进一步将管理人与持有人的利益深度绑定，致力于将基金收益转化为可持续的投资者回报，提升基金持有人体验，继而推动行业向“长期收益导向”转型。

　　以平台优势和长期理念金勺子

　　锻造“主动的力量”

　　作为摩根大通旗下的全球资管巨头，摩根资产管理将主动管理能力视为立身之本。在全球市场，摩根资产管理的主动管理能力备受认可。据摩根资产管理数据，截至2025年9月底，其全球管理资产规模近30万亿人民币（4.1万亿美元），其中权益投资规模近9万亿人民币（1.26万亿美元）。2024年，摩根资产管理在主动管理、主动管理权益及主动ETF的资金净流入额均位列全球资管行业第一。

　　注：“主动管理资金净流入”、“主动管理权益资金净流入”资料来源：摩根资产管理、ISS Market Intelligence网站、公开文件及摩根大通网站，数据截至2024年12月31日。“主动ETF资金净流入”资料来源：摩根资产管理、晨星、ETF.com，数据截至2024年12月31日。

　　万亿规模、行业第一的背后，是投研平台的坚实支撑。正如摩根资产管理中国总经理王琼慧所言，面对全球被动投资的浪潮，摩根资产管理在中国始终坚持发展主动投资能力，致力于打造“立足本土，与全球融会贯通”的投研平台，依托研究驱动、团队合作与严谨的风险管理体系，持续为投资者提供高质量的产品与服务，挖掘长期价值。

　　在全球，摩根资产管理旗下股票基金经理平均从业年限约20年，500多名研究分析师中不乏深耕行业15至20年以上的资深人才。过去一年间，研究团队累计覆盖约4700家公司，完成近1.1万次实地考察与交流，助力主动投资决策（数据来源：摩根资产管理，截至2025年二季度末）。

　　在中国市场，摩根资产管理将全球成熟经验与中国实践深度结合，构建起具备本土适应性的主动权益平台。摩根资产管理中国本地权益投研团队组建于2004年，截至2025年9月底，投研团队平均从业经验超12年，其中投资团队平均从业年限超16年。

　　摩根资产管理国内权益投资团队采用基金经理分组机制，将基金经理划分为成长、均衡成长、均衡与价值三个大组，确保定位清晰；同时建立长周期考核体系，重视基金长期业绩表现，减少短期市场波动对投资决策的干扰，鼓励基金经理专注创造长期超额收益。

　　以如下示例基金来看金勺子，摩根资产管理中国旗下不同风格的主动权益基金近三年显著跑赢其业绩比较基准。这些产品致力于在不同市场周期中保持相对稳定的风格，为投资者持续创造价值。

　　数据来源：相关基金2025年三季度报告，截至2025.9.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。

　　近一年主动股票投资管理收益率超50%

　　近1/3/20年主动股票投资管理能力均居行业前十

　　回望2025年，摩根资产管理中国主动权益基金表现优秀。据银河证券数据，截至11月30日，摩根资产管理中国旗下44只主动权益基金中有24只基金近一年收益率排名同类前1/4，占比超54%，38只基金近一年收益率排名同类前1/2，占比超86%*。

　　结合短、中、长期视角来看，摩根资产管理中国主动权益管理能力行业领先。银河证券显示，截至11月30日，摩根资产管理中国近1年、2年、3年及20年的主动股票投资管理能力均跻身行业前十（排名分别为6/130、6/127、8/122、7/29），其中近一年主动股票投资管理收益率超50%，近20年年化股票投资主动管理收益率达13.5%。

　　资料来源：银河证券，数据截至2025.11.30，近1、2、3、20年评价开始日期参评基金数量分别为52、49、49、1只，评价截止日期参评基金数量均为54只，按照规模平均口径计算，近1、2、3、20年管理人年化股票投资主动管理收益率为50.28%、26.70%、10.56%、13.50%，获评实体为摩根基金管理（中国）有限公司。

　　具体来看，摩根资产管理中国旗下多只成立满十年基金无论是短期业绩还是长期业绩，均表现优异。截至2025年11月30日，摩根中国优势A成立21年以来累计回报率1471.81%，同期业绩比较基准增长率244.76%，该基金2025年以来的收益率达77.66%，同期业绩比较基准收益率为9.91%；摩根新兴动力A 成立14年以来累计回报率788.04%，同期业绩比较基准增长率79.72%，2025年以来净值增长率达81.33%，大幅跑赢同期业绩比较基准的39.73%。

　　摩根资产管理中国旗下部分成立满十年基金业绩一览

　　数据来源：摩根资产管理，其中基金业绩经托管行复核，截至2025.11.30。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。

　　展望2026

　　中国资产重估进程有望持续

　　当前，中国权益市场正站在新旧动能转换、内外增长格局重塑的关键节点。从宏观波动率收敛下的价值重估，到AI、高端制造、新能源、新消费等产业浪潮的纵深发展，结构性机遇层出不穷。

　　展望后市，摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛认为，随着中国产业全球竞争力的提升，国际投资者正重新审视中国资产的配置价值，中国资产的长期价值重估进程仍在持续，看好2026年市场结构性机会。在当前市场分化格局下，判断优质资产应突破“新旧行业”的传统框架，回归产业需求是否稳定增长以及现金流能否持续这一核心逻辑。

　　权益投资团队均衡成长组组长兼资深基金经理李博认为，2026年科技成长风格有望保持相对优势。一方面，中国经济处在转型升级关键期，以科技为代表的新经济或是未来增长更快、更具活力的部分；另一方面，从产业趋势看，AI已进入实质性发展阶段，海外科技巨头与国内大厂的持续资本开支，带动从能源基础设施到终端应用的全链条，产业发展趋势明确。在经济温和复苏与企业盈利回升的预期下，运用“价值成长”策略，结合未来三年复合增速、合理估值水平及PEG（市盈率相对盈利增长比率）等核心指标，仍有望筛选出较多增长潜力持续且估值合理的优质公司。

　　权益均衡与价值组组长兼资深基金经理倪权生认为，随着经济基本面趋稳及部分行业格局优化，具备竞争优势的优质上市公司有望提供更优的股东回报，使得股票资产的相对吸引力增强。将重点关注两类机会：一是受益于供给约束、格局改善且现金流持续优化的周期行业（如有色金属），其属性正从强周期股向现金流稳健、股息率提升的价值股转变；二是依托中国供应链与效率优势，积极拓展海外市场的高端制造业，这些企业在全球竞争中不断提升份额，具备良好的盈利增长潜力与估值吸引力。

　　聚焦高景气成长赛道，权益成长组基金经理赵隆隆重点看好两大方向：首先是全面看好锂电与储能产业链，认为储能正取代电动车成为核心需求驱动力，行业供需格局显著改善，龙头公司盈利修复空间广阔，上游碳酸锂价格亦具备弹性；其次，持续看好AI带来的硬件与软件投资机遇，并强调需紧密跟踪应用落地与商业闭环的进展。

　　对于2026年港股市场的投资价值，赵隆隆表示，港股当前估值横向对比全球市场，仍具吸引力，且市场结构以新经济公司（科技、消费、医药）为主，能提供与A股互补的优质资产。越来越多的优质公司赴港上市是价值发现的过程，而非单纯分流资金，有助于吸引全球资本聚焦于真正具备国际竞争力的优质资产，为投资者提供更丰富的投资选择。